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寶能收購萬科事件始末

發布時間:2019-10-11     來源:范文九九  瀏覽次數:33

寶能集團收購萬科股份事件簡析

  寶能集團收購萬科股份事件簡析摘要:Zi2015年7月10日起,寶能集團旗下公司Qian海人壽保險股份有限公司,鉅盛華實業有限公司Tong過二級市場購入萬科A股,聯合一致行動Ren通過3次舉牌,將持有萬科的份額猛增至15.04%,Cheng為萬科企業股份有限公司第一大股東,而后增Chi萬科股份,最終控股達到24.26%,Ju離30%的要約收購僅有5.74%,從而迫使Yi管理層為主導的萬科企業股份有限公司停牌。   Ben文通過對寶能集團收購萬科股份通過查找Zi料,進行邏輯分析,得出寶能集團收購Wan科企業股份有限公司股份的目的為寶能集團的資本Zeng值以及寶能集團收購萬科股份的資金主要來Yuan于加杠桿資金和旗下公司融資的結論。   Guan鍵詞:舉牌寶能集團萬科公司控制權   從2015Nian7月10日起,寶能集團旗下公司前海人Shou保險股份有限公司耗資逾80億元,通過Er級市場購入萬科A股5.52億股股份,聯He一致行動人通過3次舉牌,將持有萬科的份額Meng增至15.04%,超過了20年來始終位居萬科Di一大股東華潤,成為萬科第一大股東。12月24Ri,萬科和安邦達成協議,此時寶能集團持Gu增至24.26%。2016年3月17Ri,萬科2016年第一次臨時股東大會審Yi并通過繼續停牌的議案。因此,寶萬之爭成為Zi本市場的一個熱點。   一.寶能Ji團和萬科的簡介   1.寶能集團   Bao能集團創始于1992年,總部位于深圳Te區,2003年入股深業物流,一直控股到40%Duo,2006年進行分拆,分拆的結果是Na到深業物流品牌的使用權,這是寶能資本積累最重Yao的一步。2005年,深圳寶能太古城的成功,Rang寶能系掌舵人姚振華把發展目光轉向城市Zong合物業開發。2009年起,寶能發力全國業Wu,綜合物業開發進駐全國七大區域,到目Qian為止,寶能已進駐華南、華北、東北、Xi北等30多個重點城市,其土地儲備也Shi分可觀。2012年的一份資料顯示,寶能集團在Quan國范圍內直接、間接的土地儲備已超過2000萬Ping方米。2012年,寶能集團聯合發起成Li前海人壽保險股份有限公司,金融被納入版圖。Zhi此,寶能集團已形成了一個集地產、金融、物流、Yi療、農業等眾多產業的龐大商業帝國。寶能集Tuan進行資本運作的核心公司如下圖所示:     2.Wan科   萬科企業股份有限公司,簡稱萬Ke或萬科集團,董事長為王石,是全國首個年Xiao售額超千億的房地產公司、中國最大的專業住Zhai開發企業,成立于1984年5月。1988Nian進入房地產行業,1993年把大眾住Zhai開發確定為公司核心業務,業務覆蓋到以珠三Jiao、長三角、環渤海三大城市經濟圈為重點的31個Cheng市;2008年共銷售住宅42500Tao,在全國商品住宅市場的占有率從2.07%Ti升到2.34%,其中市場占有率在深圳、上海、Tian津、佛山、廈門、沈陽、武漢、鎮江、鞍山9Ge城市居首。2010年,萬科集團正式進Ru商業地產,多地成立商業管理公司,公司Wan成新開工面積1248萬平方米,實現銷售面Ji897.7萬平方米,銷售金額1081.6Yi元,營業收入507.1億元,凈利潤72.8Yi元。2011年,宣布三大產品線,以住宅開Fa為主,同時活躍于商業地產領域;2013年2月,Yu鐵獅門房地產公司宣布成立合資公司,Wan科持合資公司70%股權,鐵獅門持30%Gu權。截止2014年初,萬科已經形成萬科Guang場、萬科紅、萬科大廈、萬科2049四Da商業產品線,在全國有在建、規劃18個購物Zhong心項目,商業面積達150萬平方米。得益于公司Zhi理和道德準則上的表現,公司連續六次獲得“Zhong國最受尊敬企業”稱號,2008年入選《華爾街Ri報》(亞洲版)“中國十大最受尊敬企Ye”。   二.寶能集團收購萬科股份De目的   1.控股萬科,通過萬科把資Jin和地產相關聯起來   2009年起,Bao能集團發力全國業務,綜合物業開發進駐Quan國七大區域,2012年,寶能集團在全國范圍內Zhi接或間接的土地儲備已超過2000萬平方米。You此可以看出,寶能集團把資源向綜合物業開發傾斜。Bao能之所以把目光盯向萬科,是因為以下兩點原因。Shou先,萬科是房地產開發及綜合物業開發方Mian的執牛耳者,寶能集團想要快速發展自己的Zong合物業開發業務,借助控股萬科,進而整合旗下寶Neng集團寶能投資集團有限公司鉅盛華實業有Xian公司前海人壽保險股份有限公司   Zi源,可以達到以較低成本達到較高收益的Mu的。其次,萬科的經營比較穩健,近年來無論房Di產市場變化,萬科都保持良好的營收,相對Yu其他地產股,萬科股價被低估,萬科的利潤Lv和分紅較高,是房地產企業較好的標的,Zhe就稍微降低了寶能集團投資的風險。   2.Tong過資本運作進行資本的快速增值   寶能集Tuan的總體市值在500億左右,而萬科的總體Shi值大概在1600億,寶能想要收購萬科De難度非常大。因此,很可能寶能集團的目De不是收購萬科,而是借機狙擊萬科,利用募集到De資本進行豪賭,博取資本的快速增值,而后減持萬Ke股份,https://www.fanwen99.cn/article/105120714.html退出萬科。這樣一來,即使寶能集團的資金Bi較少,通過這一系列的資本運作,很快Di達成了資本增值的目的。   三.Bao能集團收購萬科股份的資金來源分析   Cong上圖萬科A價格變化,可以看出寶能集團連續購入Wan科A股,導致2015年12月1日,2日,9Ri,17日,18日萬科A股價格5個漲停,最終Ba萬科A 的價格抬高到24.43元每股。Dao2015年12月10日,寶能集團期下公Si鉅盛華被深圳證券交易所發出關注函,12月21Ri萬科A停牌,此時寶能集團增持萬科股份達到24.26%。12Yue2日至9日,12月9日至17日這段Shi間應該是寶能集   團在舉牌。舉牌是指Dang投資者在股票市場上購得某公司的股票達到5%Shi,必須向監管部門報告并公開。根據《中華人Min共和國證券法》第79條規定:“通過證券Jiao易所的證券交易,投資者持有一個上市公司已發行De股份的5%時,應當在該事實發生之日起3Ri內,向國務院證券監督管理機構、證券交易Suo做出書面報告,通知該上市公司,并予以公告;Zai上述規定的期限內,不得再行買賣該上市公司的Gu票。投資者持有一個上市公司已發行股份的5%后,Tong過證券交易所的證券交易,其所持該上Shi公司已發行股份比例每增加或減少5%,應當Yi照前款規定進行報告和公告。在報告期限內和做出Bao告、公告后2日內,不得再行買賣該上市Gong司的股票。”   寶能集團從2015年7Yue10日起,在股票市場上收購萬科企業股份You限公司股票,7月11日、7月24日He8月26日三次公布購入萬科A約15%的股票,Cu略計算,總耗費約200億元。以下從4Ge方面對寶能集團收購萬科股份的資金來源Jin行分析。   1.通過證券公司的融資融Quan業務   據經濟觀察報報道,2015Nian8月26日,鉅盛華實業有限公司通過Rong資融券途徑購入了約0.09億股。據了解,Mu前兩融業務的固定利率約為8.6%,杠桿率不Chao過1。   2.與證券公司進行收益互換   Wan科公告顯示,此前鉅盛華實業有限公司只Shi簡單披露,稱該公司當時通過深交所交易系統Ji合競價交易買入萬科A近4.5億股,占Wan科A總股本的4.07%。但事實并非Ru此,在上述增持股份中,就有4.21億股的Wan科A股票是通過銀河證券、華泰證券的股票收益Hu換通道取得的,占萬科A總股本的3.81%。Ye等于說,其資金來源是鉅盛華實業有限公Si向銀河、華泰兩家券商支付現金類合格履約保障物,Cong這兩家券商得到配資用于買股,且定期https://www.fanwen99.cn/article/105164048.html付息,Dao期之后回購券商所持有的股票或賣出股票獲De現金。據了解,該業務由于帶有一定的對賭Xing質,固定利率一般在8%-9%,其配資比例Yi般在2-3倍,均高于兩融業務,這部分股票在萬Ke股權中占比超過8%。此舉的風險在于,企業要承Dan股價波動風險,并付出融資的利息成本。Ju《21世紀經濟報道》的專業人士分析稱,Zhe一方面加大   了股票價格波動的風險,另一Fang面,也表明寶能系對萬科的舉牌更偏向于財務投資。   3.Li用寶能集團自有資金   寶能集團購入Wan科股票的過程:7月11日,第一次舉牌,Qian海人壽保險股份有限公司集中競價買入萬科5%De股份。若以當時披露的中間價14.375Yuan/股粗略估算,動用資金約80億元。(Cheng交均價13.28~15.47元/股,Cheng交股數552,716,065)7月25日,Di二次舉牌,前海人壽集中競價買入萬科0.93%De股份,若以當時披露的中間價14.375Yuan/股粗略估算,動用資金約15億元。鉅盛華Shi業有限公司集中競價交易買入萬科0.26%De股份。另外,鉅盛華實業有限公司還以收益互Huan的形式持有3.81%的股份。若以當時披露的中Jian價14.635元/股計,直接買入耗資約4Yi元,收益互換部分杠桿以1:4計,收益互Huan部分耗資12億元。(前海人壽保險股Fen有限公司買入成本13.28~15.47元/Gu,鉅盛華實業有限公司買入成本13.28-15.99Yuan/股。前海人壽保險有限公司買入102,945,738Gu,占比0.93%。鉅盛華實業有限公司Mai入28,040,510股,占比0.26%;Yi收益互換持有421,574,550股,占Bi3.81%)8月26日,第三次舉牌,前海人Shou保險股份有限公司競價交易買入萬科0.73%Gu份,鉅盛華實業有限公司通過杠桿工具買Ru4.31%。若以8月26日13.25的收盤價Ji算,前海人壽保險股份有限公司直接耗資約10.6Yi元,鉅盛華實業有限公司融資融券部分Hao資0.6億元,收益互換部分耗資12Yi元。(公告沒有披露買入成本。前海人壽保Xian有限公司競價交易買入萬科0.73%的股Fen,鉅盛華實業有限公司通過融資融券的Fang式買入0.08%的股份,以收益互換De形式持有4.23%的股份)   綜上所述,Wo們可清楚看到,前海人壽保險股份有限公司Chi股比例為6.66%,現金支出約105.6Yi元;鉅盛華實業有限公司持股比例8.38%,Xian金支出約28.6億元,寶能集團自有資金約22Yi,持股1.38%。   4.利用前海人壽保Xian股份有限公司保險金   前海人壽保險股份有Xian公司的資金大都來自于海利年年、聚富產品兩款保Xian。萬科公布的8月21日股東名錄顯示,Qian海人壽保險股份有限公司通過上述兩款保險產Pin持股4.75%。前海人壽保險股份有限公司De“子彈”雖然多來自保險資   金,但成Ben并不低。最近兩月前海人壽保險股份有限公司披露De產品利率在5%~ 6%左右,除此之外,還Xu算上推廣、管理等費用。前海人壽保險股份有限Gong司2014年年報透露,報告期內,該Gong司總資產560億元,其中涉及貨幣資金約43.8Yi元,投資性房地產約25.5億元,可Gong出售金融資產約115.2億元,按公允價值計量Jin融資產、持有至到期投資與長期股權投資三者Zong額近百億元。2014年5月,中國保監會開始Shi施新的《保險資金運用管理暫行辦法》,結合Ci前的《關于加強和改進保險資金運用比例監管的通Zhi》,保險企業在房地產領域的投資得以松綁,Li論上,保險資金投資不動產的比例提高至30%。Ji是說,保險資金如果要控股一家企業,其資金來Yuan中不得使用各項準備金,但并未提及使用其Ta資金。   5.鉅盛華實業有限公司與基Jin公司簽訂資金管理計劃   寶能集團旗下鉅Sheng華實業有限公司通過與基金公司簽訂資金管Li計劃,在11月27日至12月4日期Jian大舉買入5.49億股萬科A,占公司總Gu本的4.97%,增持萬科A股完成后,Bao能集團合計持股規模達到22.11億股,對Ying持股比例增至20%。公告顯示,而為了Ben次增持,鉅盛華實業有限公司在11月下Xun分別與泰信基金、南方資管、西部利得基Jin簽訂了合約,并相繼成立了七個資金管理計Hua。   四、結論   綜上所述,Bao能集團收購萬科股票,進而成為萬科第一大Gu東,對于寶能集團來說,是件穩賺不賠的事情,Jin可攻,退可守。因為萬科向來都是管理層主Dao的股份有限公司,不會輕易改變,在這Yang的前提下,寶能集團借助資本大撈一筆也就成為了Ke能。   在寶萬之爭中,寶能集團Shou購萬科企業股份有限公司股份的目的一是控股萬Ke,通過萬科把資金和地產相關聯起來;二是Tong過資本運作進行資本的快速增值,要是第一Mu的不能實現,則可以套現所持股票,獲得資本利得Hou,全身而退。   同時,寶能集團收購萬科股Fen的資金來源于通過證券公司的融資融券業務、Yu證券公司進行收益互換、運用寶能集團自有Zi金、運用前海人壽保險股份有限公司保險金He鉅盛https://www.fanwen99.cn/article/105158802.html華實業有限公司與基金公司簽訂資金管理Ji劃。這事件也為上   市公司敲響了警Zhong,在資本橫插一手時,要怎么解決。   Can考文獻   [1]搜狗百科寶能系 [EB/OL]. 2015(07)/2016(05)   http://baike.sogou.com/v119486914.htm?fromTitle=Bao能系   [2]搜狗百科萬科企業股份有限Gong司 [EB/OL]. 2010(01)/2016(05)   http://baike.sogou.com/v62928135.htm

寶能集團收購萬科股份事件簡析解讀

  寶能集團收購萬科股份事件簡析   Zhai要:自2015年7月10日起,寶能集團旗Xia公司前海人壽保險股份有限公司,鉅盛華實業有Xian公司通過二級市場購入萬科A股,聯合一Zhi行動人通過3次舉牌,將持有萬科的份額猛增至15.04%,Cheng為萬科企業股份有限公司第一大股東,而后增Chi萬科股份,最終控股達到24.26%,Ju離30%的要約收購僅有5.74%,從而迫使Yi管理層為主導的萬科企業股份有限公司停牌。   Ben文通過對寶能集團收購萬科股份通過查找Zi料,進行邏輯分析,得出寶能集團收購Wan科企業股份有限公司股份的目的為寶能集團的資本Zeng值以及寶能集團收購萬科股份的資金主要來Yuan于加杠桿資金和旗下公司融資的結論。   Guan鍵詞:舉牌 寶能集團 萬科 公司控制權   Cong2015年7月10日起,寶能集團旗下Gong司前海人壽保險股份有限公司耗資逾80Yi元,通過二級市場購入萬科A股5.52億Gu股份,聯合一致行動人通過3次舉牌,將持有Wan科的份額猛增至15.04%,超過了20年來始Zhong位居萬科第一大股東華潤,成為萬科第一大股東。12Yue24日,萬科和安邦達成協議,此時寶能Ji團持股增至24.26%。2016年3Yue17日,萬科2016年第一次臨時股東Da會審議并通過繼續停牌的議案。因此,寶萬之Zheng成為資本市場的一個熱點。   Yi.寶能集團和萬科的簡介   1.Bao能集團   寶能集團創始于1992Nian,總部位于深圳特區,2003年入股深業物流,Yi直控股到40%多,2006年進行分Chai,分拆的結果是拿到深業物流品牌的使用權,這是Bao能資本積累最重要的一步。2005年,深圳寶Neng太古城的成功,讓寶能系掌舵人姚振華把Fa展目光轉向城市綜合物業開發。2009年起,Bao能發力全國業務,綜合物業開發進駐全國Qi大區域,到目前為止,寶能已進駐華南、Hua北、東北、西北等30多個重點城市,Qi土地儲備也十分可觀。2012年的一份資料顯示,Bao能集團在全國范圍內直接、間接的土地儲備已超過2000Wan平方米。2012年,寶能集團聯合發起Cheng立 前海人壽保險股份有限公司,金融被納入版Tu。至此,寶能集團已形成了一個集地產、金融、物Liu、醫療、農業等眾多產業的龐大商業帝國。寶Neng集團進行資本運作的核心公司如下圖所示:   1   Bao能集團   寶能投資集團鉅盛華實業有Qian海人壽保險   有限公司限公司股份有Xian公司     2.萬科   https://www.fanwen99.cn/article/105133327.html萬科企Ye股份有限公司,簡稱萬科或萬科集團,Dong事長為王石,是全國首個年銷售額超千Yi的房地產公司、中國最大的專業住宅開發企業,Cheng立于1984年5月。1988年進入房地產行業,1993Nian把大眾住宅開發確定為公司核心業務,Ye務覆蓋到以珠三角、長三角、環渤海三大城Shi經濟圈為重點的31個城市;2008年共銷售住Zhai42500套,在全國商品住宅市場的占有Lv從2.07%提升到2.34%,其中市Chang占有率在深圳、上海、天津、佛山、廈門、Shen陽、武漢、鎮江、鞍山9個城市居首。2010Nian,萬科集團正式進入商業地產,多地成立商業Guan理公司,公司完成新開工面積1248萬平方米,Shi現銷售面積897.7萬平方米,銷售金額1081.6Yi元,營業收入507.1億元,凈利潤72.8億Yuan。2011年,宣布三大產品線,以住Zhai開發為主,同時活躍于商業地產領域;2013Nian2月,與鐵獅門房地產公司宣布成立合資公Si,萬科持合資公司70%股權,鐵獅門持30%Gu權。截止2014年初,萬科已經形成萬科廣Chang、萬科紅、萬科大廈、萬科2049 四大商業產Pin線,在全國有在建、規劃18個購物中心項Mu,商業面積達150萬平方米。得益于公司治理和Dao德準則上的表現,公司連續六次獲得“Zhong國最受尊敬企業”稱號,2008年入選《Hua爾街日報》(亞洲版)“中國十大最受尊敬Qi業”。   二.寶能集團收購萬科Gu份的目的   1.控股萬科,通過Wan科把資金和地產相關聯起來   2009年Qi,寶能集團發力全國業務,綜合物業開發進駐全Guo七大區域,2012年,寶能集團在全國范圍內直Jie或間接的土地儲備已超過2000萬平方米。由Ci可以看出,寶能集團把資源向綜合物業開Fa傾斜。寶能之所以把目光盯向萬科,是因為Yi下兩點原因。首先,萬科是房地產開發及綜合物業Kai發方面的執牛耳者,寶能集團想要快速發Zhan自己的綜合物業開發業務,借助控股萬Ke,進而整合旗下   2   資源,Ke以達到以較低成本達到較高收益的目的。其次,Wan科的經營比較穩健,近年來無論房地產市場Bian化,萬科都保持良好的營收,相對于其他地Chan股,萬科股價被低估,萬科的利潤率和Fen紅較高,是房地產企業較好的標的,這就稍微降低Liao寶能集團投資的風險。   2.通過資本Yun作進行資本的快速增值   寶能集團De總體市值在500億左右,而萬科的總體Shi值大概在1600億,寶能想要收購萬科De難度非常大。因此,很可能寶能集團的目的https://www.fanwen99.cn/article/105148272.html不是Shou購萬科,而是借機狙擊萬科,利用募集到的資本進Xing豪賭,博取資本的快速增值,而后減持萬科股份,Tui出萬科。這樣一來,即使寶能集團的資Jin比較少,通過這一系列的資本運作,很Kuai地達成了資本增值的目的。   三.Bao能集團收購萬科股份的資金來源分析   萬KeA價格變化   30   2524.43   22.422.21   20.382019.5518.2417.9516.6816.581514.99   10   5   Kai盤價收盤價   0   數據源來   Zi于東方財   富網     從上Tu萬科A價格變化,可以看出寶能集團連續購Ru萬科A股,導致2015年12月1日,2日,9Ri,17日,18日萬科A股價格5個漲停,最終Ba萬科A的價格抬高到24.43元每股。Dao2015年12月10日,寶能集團期下公司Zuo盛華被深圳證券交易所發出關注函,12月21Ri萬科A停牌,此時寶能集團增持萬科股份達到24.26%。12Yue2日至9日,12月9日至17日這段時間Ying該是寶能集   3   團在舉牌。舉牌是Zhi當投資者在股票市場上購得某公司的股票達Dao5%時,必須向監管部門報告并公開。根據《Zhong華人民共和國證券法》第79條規定:“通過Zheng券交易所的證券交易,投資者持有一個上市公司Yi發行的股份的5%時,應當在該事實發生之日起3Ri內,向國務院證券監督管理機構、證券Jiao易所做出書面報告,通知該上市公司,并予以Gong告;在上述規定的期限內,不得再行買賣該上市公Si的股票。投資者持有一個上市公司已發行Gu份的5%后,通過證券交易所的證券交易,其所Chi該上市公司已發行股份比例每增加或減少5%,Ying當依照前款規定進行報告和公告。在報Gao期限內和做出報告、公告后2日內,不得再行買Mai該上市公司的股票。”   寶能Ji團從2015年7月10日起,在股票市Chang上收購萬科企業股份有限公司股票,7月11Ri、7月24日和8月26日三次公布購入萬KeA約15%的股票,粗略計算,總耗費Yue200億元。以下從4個方面對寶能集團收購Wan科股份的資金來源進行分析。   1.通Guo證券公司的融資融券業務   據經濟觀Cha報報道,2015年8月26日,鉅盛華Shi業有限公司通過融資融券途徑購入了約0.09Yi股。據了解,目前兩融業務的固定利率約Wei8.6%,杠桿率不超過1。   2. Yu證券公司進行收益互換   萬科公告顯Shi,此https://www.fanwen99.cn/article/105147302.html前鉅盛華實業有限公司只是簡單披露,稱該Gong司當時通過深交所交易系統集合競價交Yi買入萬科A近4.5億股,占萬科A總股Ben的4.07%。但事實并非如此,在上述增持股份Zhong,就有4.21億股的萬科A股票是通過銀He證券、華泰證券的股票收益互換通道取得的,Zhan萬科A總股本的3.81%。也等于說,其Zi金來源是鉅盛華實業有限公司向銀河、華泰兩Jia券商支付現金類合格履約保障物,從這兩家券商得Dao配資用于買股,且定期付息,到期之后回購券商所Chi有的股票或賣出股票獲得現金。據了解,Gai業務由于帶有一定的對賭性質,固定利率Yi般在8%-9%,其配資比例一般在2-3倍,均Gao于兩融業務,這部分股票在萬科股權中占比超過8%。Ci舉的風險在于,企業要承擔股價波動風險,Bing付出融資的利息成本。據《21世紀經濟Bao道》的專業人士分析稱,這一方面加大   4   Liao股票價格波動的風險,另一方面,也表Ming寶能系對萬科的舉牌更偏向于財務投資。   3. Li用寶能集團自有資金   寶能集Tuan購入萬科股票的過程:7月11日,第一次舉牌,Qian海人壽保險股份有限公司集中競價買入萬科5%De股份。若以當時披露的中間價14.375Yuan,股粗略估算,動用資金約80億元。(成交Jun價13.28,15.47元,股,成交Gu數552,716,065)7月25日,第Er次舉牌,前海人壽集中競價買入萬科0.93%的Gu份,若以當時披露的中間價14.375元,Gu粗略估算,動用資金約15億元。鉅盛華實Ye有限公司集中競價交易買入萬科0.26%De股份。另外,鉅盛華實業有限公司還以收益互換De形式持有3.81%的股份。若以當時披Lu的中間價14.635元,股計,直接買入耗資Yue4億元,收益互換部分杠桿以1:4計,Shou益互換部分耗資12億元。(前海人壽保險Gu份有限公司買入成本13.28,15.47Yuan,股,鉅盛華實業有限公司買入成本13.28-15.99Yuan,股。前海人壽保險有限公司買入102,945,738Gu,占比0.93%。鉅盛華實業有限公司Mai入28,040,510股,占比0.26%;以Shou益互換持有421,574,550股,占比3.81%)8Yue26日,第三次舉牌,前海人壽保險股Fen有限公司競價交易買入萬科0.73%Gu份,鉅盛華實業有限公司通過杠桿工具買入4.31%。Ruo以8月26日13.25的收盤價計算,前Hai人壽保險股份有限公司直接耗資約10.6Yi元,鉅盛華實業有限公司融資融券部分Haohttps://www.fanwen99.cn/article/105133500.html資0.6億元,收益互換部分耗資12億元。(Gong告沒有披露買入成本。前海人壽保險有限公Si競價交易買入萬科0.73%的股份,鉅Sheng華實業有限公司通過融資融券的方式買入0.08%De股份,以收益互換的形式持有4.23%的股Fen)   綜上所述,我們可清楚看到,前海人Shou保險股份有限公司持股比例為6.66%,現金支Chu約105.6億元;鉅盛華實業有限公司持股比例8.38%,Xian金支出約28.6億元,寶能集團自有資Jin約22億,持股1.38%。   4.Li用前海人壽保險股份有限公司保險金   Qian海人壽保險股份有限公司的資金大都來自于海Li年年、聚富產品兩款保險。萬科公布的8月21日Gu東名錄顯示,前海人壽保險股份有限公司通過Shang述兩款保險產品持股4.75%。前海人壽保險Gu份有限公司的“子彈”雖然多來自保險Zi   5   金,但成本并不低。最近兩Yue前海人壽保險股份有限公司披露的產品Li率在5%,6%左右,除此之外,還需算上推廣、Guan理等費用。前海人壽保險股份有限公司2014Nian年報透露,報告期內,該公司總資產560億元,Qi中涉及貨幣資金約43.8億元,投資性房地Chan約25.5億元,可供出售金融資產約115.2Yi元,按公允價值計量金融資產、持有至到期投Zi與長期股權投資三者總額近百億元。2014Nian5月,中國保監會開始實施新的《保險資金運用Guan理暫行辦法》,結合此前的《關于加強和改Jin保險資金運用比例監管的通知》,保險企業在Fang地產領域的投資得以松綁,理論上,保險資金投Zi不動產的比例提高至30%。即是說,保險Zi金如果要控股一家企業,其資金來源中Bu得使用各項準備金,但并未提及使用其他Zi金。   5.鉅盛華實業有限公Si與基金公司簽訂資金管理計劃   寶能Ji團旗下鉅盛華實業有限公司通過與基金公Si簽訂資金管理計劃,在11月27日至12Yue4日期間大舉買入5.49億股萬科A,Zhan公司總股本的4.97%,增持萬科A股完Cheng后,寶能集團合計持股規模達到22.11Yi股,對應持股比例增至20%。公告顯示,Er為了本次增持,鉅盛華實業有限公司在11月下Xun分別與   理計泰信基金、南方資管、Xi部利得基金簽訂了合約,并相繼成立了Qi個資金管劃。   四、結論   綜上Suo述,寶能集團收購萬科股票,進而成為Wan科第一大股東,對于寶能集團來說,是件穩賺不Pei的事情,進可攻,退可守。因為萬科向來都Shi管理層主導的股份有限公司,不會輕https://www.fanwen99.cn/article/105121541.html易改變,Zai這樣的前提下,寶能集團借助資本大撈一筆也就成Wei了可能。   在寶萬之爭中,寶能集團收購Wan科企業股份有限公司股份的目的一是控股萬Ke,通過萬科把資金和地產相關聯起來;二是Tong過資本運作進行資本的快速增值,要是第一Mu的不能實現,則可以套現所持股票,獲得資本Li得后,全身而退。   同時,寶能集Tuan收購萬科股份的資金來源于通過證券公Si的融資融券業務、與證券公司進行收益互換、Yun用寶能集團自有資金、運用前海人壽保險股份有Xian公司保險金和鉅盛華實業有限公司與基金Gong司簽訂資金管理計劃。這事件也為上   6   Shi公司敲響了警鐘,在資本橫插一手時,要怎么Jie決。     參考文獻   [1] Sou狗百科 寶能系 [EB/OL]. 2015(07)/2016(05) http://baike.sogou.com/v119486914.htm?fromTitle=Bao能系 [2] 搜狗百科 萬科企業股份有限Gong司 [EB/OL]. 2010(01)/2016(05)   http://baike.sogou.com/v62928135.htm     Gu今名言   敏而好學,不恥下問——Kong子   業精于勤,荒于嬉;行成于思,Hui于隨——韓愈   興于《詩》,立于Li,成于樂——孔子   己所不欲,勿Shi于人——孔子   讀書破萬卷,下筆如You神——杜甫   7   讀書有三到,謂Xin到,眼到,口到——朱熹 立身以立學為Xian,立學以讀書為本——歐陽修 讀萬卷書,行萬Li路——劉彝   黑發不知勤學早,白Shou方悔讀書遲——顏真卿 書卷多情似故人,晨昏You樂每相親——于謙 書猶藥也,善讀之可Yi醫愚——劉向 莫等閑,白了少年頭,空悲Qie——岳飛 發奮識遍天下字,立志讀盡人間書——Su軾 鳥欲高飛先振翅,人求上進先讀書——Li苦禪 立志宜思真品格,讀書須盡苦功夫——Ruan元 非淡泊無以明志,非寧靜無以致遠——Zhu葛亮 熟讀唐詩三百首,不會作詩也會Yin——孫洙《唐詩三百首序》   書到用Shi方恨少,事非經過不知難——陸游 問渠那得清Ru許,為有源頭活水來——朱熹 舊書不Yan百回讀,熟讀精思子自知——蘇軾 書癡者文必Gong,藝癡者技必良——蒲松齡   聲明     Fang問者可將本資料提供的內容用于個人學習、Yan究或欣   賞,以及其他非商業性Huo非盈利性用途,但同時應遵守著作   8   Quan法及其他相關法律的規定,不得侵犯本文檔及相Guan權利人   的合法權利。謝謝合作~     9   

萬科寶能收購案例分析

  寶能收購萬科股權目的淺析   金Rong四班戴巖2015120002 事件經過:   7Yue10日,前海人壽(寶能系)買入萬科A約5.5Yi股,占萬科A總股本的約5%。   7Yue24日,前海人壽及其一致行動人鉅盛華對萬科Er度舉牌,持有萬科股份15.04%,超過大Gu東華潤,成為萬科最大股東。   9Yue4日,華潤耗資4.97億元,分別于8月31Ri和9月1日兩次增持,重新奪回萬科的大股東Zhi位。截至11月20日,華潤共持有萬科AGu15.29%股份。   11月27Ri到12月4日,鉅盛華買入萬科5.49億股,合Ji持有萬科A股股票約22.1億股,占總股Ben的20.01%,取代華潤成為萬科第一大股東。   12Yue7日,安邦系殺入,舉牌萬科,共持有萬科A5.53Yi股,約占萬科A總股本的5%。   12Yue16日香港聯交所數據顯示,“寶能系”Zai12月10日和11日繼續增持萬科,持股Bi例已達到22.45%。   12月17Ri,萬科董事長王石用“不歡迎”三個字表達對“寶Neng系”欲控股萬科的態度。寶能集團隨后發表聲明Hui應稱“尊重規則,相信市場的力量。”   12Yue18日,萬科午間發公告稱,因正在籌劃Gu份發行用于重大資產重組及收購資產,股Piao從下午開市起停牌。   “寶能系”收購Wan科的目的:   其一,“寶能系”Ye有房地產融資項目,但是很多項目融資Cheng本遠超10%,而萬科的信用評級是AAA,Yi其低廉的融資成本帶來的是4%不到的發債票面Shou益率。11月10日,萬科發布《2015Nian度第一期和第二期中期票據發行結果公告》稱,兩Qi發行金額合計為30億元,期限為5年,利率僅Jin為3.78%;   其實,萬科不到4%De發債票面利率,“寶能系”早已垂涎三尺,它Men過去地產項目的融資利率成本都超過10%。Er融資成本的高低取決于萬科的財報的好Huai,和誰做萬科的大股東關系并不大,如Guo“寶能系”向萬科注入自身的地產項目的話,在資Chan負債率不變的情況下,融資成本也會大幅下降,這Dui于降低“寶能系”融資成本有很大幫助。   Qi二,除了降低項目融資成本外,“寶能系”這類Jia族企業,與萬科的現代企業規范化運作完全不同樣,Hen可能會掏空上市公司,盡可能多的為自己這次Tou資計劃帶來滿意的回報率,必竟“寶能系”Ci舉早已醞釀許久,不可能只為做萬科的第一Da股東這么簡單的。   其三,從理論上Jiang,當寶能系持有萬科20%以后,將進而轉為Quanhttps://www.fanwen99.cn/article/23585813.html法核算,這意味著萬科凈利潤將按比Li進入前海人壽和鉅盛華的投資收益。如Guo前海人壽和鉅盛華買入的成本在330億元,Er萬科能保持在200億元左右凈利潤,那么此筆投Zi的凈資產收益率會達到12%左右,“Bao能系”還是有利可圖的。   但“寶能Xi”收購萬科用的不是自有資金,而是主要通過動用Zi金杠桿、資產抵押等方式進行,這當然不會Shou到萬科高層的歡迎,因為這樣會給“寶能Xi”的收購企業帶來極大的風險。

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